Отсюда следует, что наибольший объем заняли фьючерсные контракты, что видно на рисунке 2. Форвард – аналогичный фьючерсу хеджирование на форекс внебиржевой инструмент, не имеющий жесткой биржевой стандартизации по срокам поставки базисного актива, отличается тем, что поставка может происходить в любой подходящий для клиента день. Создайте подробный график — календарный план, на котором будет видно, когда у вас ожидаются валютные платежи и поступления. Это поможет вам лучше понять, когда и сколько денег вам будет нужно и в какой валюте. Нельзя отказаться от исполнения соглашения, даже если курс уже начал меняться в невыгодную для вас сторону. Если курс к моменту закрытия сделки снизится, образуется убыток.
Варианты управления валютными рисками
Когда речь идет о простой форвардной операции, то используют термин «аутрайт»(от англ. «outright»), означающей сделку, обменный курс которой обуславливается заранее, а сама операция может совершиться через какой-то промежуток времени [2, 10]. Другой вид деривативов -«опцион» – означает право, но не обязательство, совершить покупку (продажу) базового актива по заранее оговорённой цене в определенный момент в будущем [5]. Если бы текущий курс оказался выгоднее, например вырос до 72 рублей за доллар, компания могла бы отказаться от использования опциона и продать валюту по текущему курсу. В таком случае сумма уплаченной премии выступает в качестве стоимости страховки продать валюту по курсу не ниже, чем курс страйк. По истечении срока хеджирования рыночный курс доллара США составил 68 рублей, но благодаря приобретённому пут-опциону можно продать валюту по курсу 70 рублей.
PDF инструкция — Обоснование операций хеджирования перед налоговыми органами
Предугадать курсовые колебания рынка довольно сложная задача, а можно не заниматься предположением, а застраховать (хеджировать) бизнес от финансовых рисков. В современном мире доходность бизнеса сильно зависит от волатильности курса валют. При высокой волатильности курса валюты, резком изменении курса вверх или вниз, увеличивается риск возникновения финансовых потерь. Тщательно фиксируйте все валютные операции в финансовых отчётах.
ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ХЕДЖИРОВАНИЮ НЕОБХОДИМО
Например, вы купили пару евро/доллар, предполагая, что в ближайшее время она будет расти, но впереди ожидается выход важных новостей, во время которого могут быть «шпильки». При небольшом депозите или слишком высоком плече даже небольшая «шпилька» может вынести игрока с рынка. Чтобы этого избежать можно заключить противоположную сделку по этой же паре (продать евро/доллар), дождаться, пока волантильность спадет, закрыть вторую сделку и ждать прибыли по первой. Или, если ситуация после новостей поменялась, закрыть первую, ожидая прибыли по второй.
Так, предсказание будущих изменений цен может оказаться неточным. Если изменение курса окажется незначительным или сумма сделки невелика, то расходы на покупку финансовых инструментов могут превысить потенциальные выгоды от хеджирования. Если компании предстоят расходы в иностранной валюте, для неё опасно ослабление рубля.
Специалисты PFL Advisors порекомендовали в качестве цели валютного хеджа — ориентир продажи валютной выручки по 75 рублей за доллар. Компания предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые на сайте финансовые инструменты, продукты или услуги. Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на сайте, подготовлена и предоставляется обезличено. Такая информация представляет собой универсальные для заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами.
В этом случае одна из сторон просто выплачивает другой разницу между биржевым курсом и курсом форварда. Расчётными часто бывают форварды на активы, которые невозможно поставить, например процентные ставки. При хеджировании используются биржевые (фьючерсы) и внебиржевые (форварды, опционы) инструменты.
Фьючерсы и опционы являются рыночными ценными бумагами, обеспечивающими обязательство или право обмена по фиксированному курсу с возможностью переуступки этого обязательства или права другому лицу до истечения срока их выполнения. В результате даже при благоприятном в условиях обычной деятельности изменении валютного курса обязательства по заключенному форварду все равно подлежат исполнению на ранее оговоренных условиях. КИТ Финанс Брокер требует внесения денежного обеспечения для обеспечения исполнения другой стороной своих обязательств.
Любое внешнеторговое взаимодействие партнеров обусловлено разнообразными рисками, которые могут быть связаны с различными направлениями деятельности. Главной задачей предпринимателя становится минимизация возникающих рисков, в том числе минимизация валютных рисков, для чего используются разнообразные схемы защиты. Внешнеторговая деятельность неразрывно связана с курсом валют на международном рынке, это связано с тем, что торговля осуществляется между иностранными партнерами, и, зачастую, расчет по международным сделкам происходит в иностранной валюте. Курс валют величина изменчивая и предсказать точный курс той или иной валюты бывает очень затруднительно. Для минимизации рисков, возникающих в связи с изменением курса валют, во внешнеторговой деятельности используется хеджирование, которое представляет собой минимизацию риска изменения валютного курса путем использования производных финансовых инструментов. Если анализ рисков показывает, что хеджирование необходимо, то есть колебание курса рубля может создать значительные финансовые потери, нужно определиться с инструментами хеджирования, которые ещё называют валютными деривативами.
Курс сейчас очень выгодный, но полной суммы на руках у бизнесмена нет. Она появится через три месяца, но за это время курс может вырасти. Чтобы защитить себя от возможных убытков, предприниматель решает хеджировать валютные риски. Это предоставит ему защиту от возможных изменений цен на товар из-за колебания курса валюты.
Но если поставщику нужно срочно сбыть товар, то у покупателя больше шансов на выгодные условия для себя. Валютные риски возникают, если бизнес связан с иностранной валютой, у него есть экспорт или импорт в другие страны. Компании, которые ведут расчёты в валюте, подвержены определённым финансовым рискам. Но если бы они могли предсказать, сколько валюта будет стоить через месяц, планировать расходы и прибыль стало бы проще. В статье рассказываем, как защитить свой бизнес от скачков курса валют. Важное соображение, которое следует учитывать при управлении валютным риском, заключается в том, что, открывая валютные позиции для уравновешивания валютных рисков, инвестор также берет на себя риск этих дополнительных позиций.
Сбербанк не предоставляет гарантий в отношении доходности инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов, что соответствует действующему законодательству. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения. Опционы на покупку валюты называются «колл», опционы на продажу валюты называются «пут». Европейские опционы реализуются исключительно в тот день, который указан в контракте. Американские опционы могут быть исполнены в любой момент до истечения даты договора.
С целью минимизации риска существенного роста валюты через 8 месяцев, импортеру рекомендуется заранее приобрести фьючерс на валюту со сроком исполнения в середине сентября. Также сервис автоматически переводит все поступления и списания в основную валюту, чтобы было удобнее анализировать отчёты. Сервис пересчитывает валютные операции по курсу ЦБ РФ на дату операции и фиксирует, сколько вы потеряли или заработали на разнице курсов. Например, в Отчёте о движении денежных средств в Финтабло отражается курсовая разница на остаток в валюте. Она может быть отрицательной, если стоимость валюты повысилась, либо положительной, если курс упал.
Графически изменение соотношения фьючерсной и спотовой цен во времени демонстрируется в нижеприведенном рисунке 3. У каждого фьючерсного контракта есть срок исполнения (экспирация), и чем он ближе, тем выше его ликвидность. Торгуются фьючерсы со сроками поставки в середине последнего месяца квартала, т.е. С 15 по 17 марта, с 15 по 17 июня, с 15 по 17 сентября, с 15 по 17 декабря. Для реализации взаимной компенсации требуется согласие обеих сторон, и это может оказаться трудновыполнимым условием, особенно если стороны имеют разные интересы и подходы к рискам. Валютный риск может быстро подорвать прибыль, особенно в периоды высокой волатильности.
Тогда точно будет известно, на какую сумму можно купить материал или товар через месяц. Валютный риск всё равно присутствует, так как импортные материалы так или иначе привязаны к курсу валюты. А бывает и так, что бизнес закупает материалы у поставщика в рублях, но сам поставщик приобретает их за валюту.
Можно купить валюту по выгодному курсу, даже если цена повысилась. А если курс упадёт, то можно отказаться от пользования купленным опционом и приобрести валюту по текущей низкой цене. Если это расчётный контракт и за эти три месяца курс доллара вырос до 65 руб., агрокомплекс получит от банка разницу в 5 руб. Стабильные цены на продукцию или услуги вне зависимости от валютных колебаний — это способствует прогнозируемости бизнеса.
Итак, роль хеджирования валютных рисков неуклонно растет по мере развития мировой экономики. Об этом же свидетельствует как повышение роли государств в данном процессе, так и множащиеся формы, и методы самого финансового хеджирования. Однако, нередко случаются ситуации, когда компании (организации) несут убытки от хеджирования финансовыми деривативами. Чистый убыток компании «Транснефть» от операций с производными финансовыми инструментами за 2014 г. Потери от хеджирования в этом же году понесла и компания «Роснефть», убыток которой составил 122 млрд руб.
Инструменты хеджирования применяются кредитной организацией для отражения на счетах бухгалтерского учета[6] операций хеджирования без выделения отдельных частей таких инструментов, за исключением случаев, предусмотренных МСФО (IFRS) 9. Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.
Если ваша компания может изменить условия по контракту или увеличить цену на товары без снижения привлекательности для покупателя — можно защититься от валютных рисков самостоятельно. Если нет — то, вероятно, лучше использовать дополнительные инструменты. Если курс вырастет, Андрей выиграет, получив разницу между зафиксированным и текущим курсом.
Более того, каждая из сторон сделки может передать свои обязательства любому агенту рынка, согласному на это. Поставочный валютный форвард – соглашение между сторонами о купле/продаже определенного объема валюты по фиксированному (форвардному) курсу на определенную будущую дату. Ожидается, что на этапе признания хеджируемых отношений хеджирование является высокоэффективным и будет в существенной степени компенсировать изменение в справедливой стоимости активов и обязательств или суммы денежных потоков. На сегодняшний день как для большинства иностранных, так и российских компаний, экспортирующих свою продукцию на мировой рынок, тема хеджирования валютных рисков приобретает особое значение.
Ваши постоянные клиенты со всего мира расплачиваются с вами долларами. Но снижающийся курс USDSGD уменьшает покупательную способность вашей зарплаты, когда вы расплачиваетесь на местном рынке. Управление валютным риском от получения заработной платы за рубежом может быть более сложным, поскольку он постоянно существует в течение длительного периода времени.
Биржа является организатором торгов, играет роль центрального контрагента и предоставляет площадку для торгов, по сути техническую возможность покупателю найти предложение на свой спрос, а продавцу спрос на свое предложение. При этом основной функцией центрального контрагента является управление кредитными рисками участников торгов, он ежедневно проводит переоценку стоимости инструментов и требует обеспечение под сделку. Организация может по собственному усмотрению определить целиком весь объект или его компонент в качестве объекта хеджирования в рамках отношений хеджирования. Целиком весь объект заключает в себе все изменения потоков денежных средств или справедливой стоимости объекта.
Что касается дальнейших перспектив, на наш взгляд, Центральному банку Российской Федерации (Банк России) следует принять меры, направленные на развитие инструментов хеджирования, путем усовершенствования законодательства, которое регулирует выпуск и обращение деривати-вов. Из анализа данных рисунка 1 видно довольно резкое изменение динамики курса долл./руб., которое характеризует собой тенденцию к росту стоимости в течение исследуемого периода. Так, самая высокая оценка была зафиксирована в январе текущего года, достигнув отметки – 65,2 долл./руб., что на 37,2 пункта превышает уровень в начале 2000 г.
Зафиксировать выгодный курс и тем самым обезопасить бизнес от валютных рисков можно с помощью хеджирования. Этот метод защиты подойдёт в том случае, если поставщик готов взять на себя валютные риски и не видит в этом проблем. Получится применить такой метод или нет, будет зависеть от конкретной ситуации. Если компания сильно зависит от поставщика, то условия, скорее всего, будет диктовать он.
Компания реализует опцион, окупая при этом расходы на хеджирование и получая дополнительную выгоду в рублях. Рассмотрим пример, компания-импортер заключает договор на поставку оборудования стоимостью в 1’200’000 долларов США со сроком поставки 6 месяцев и равными ежемесячными платежами. На момент заключения договора с поставщиком курс доллара США равнялся 71,2731 рубля. Одновременно был подписан договор с покупателем на поставку данного оборудования стоимостью в 100’740’000 рублей. Хеджирование — это покупка на бирже через брокера специальных инструментов — валютных форвардов, фьючерсов и опционов. Эти инструменты устанавливают фиксированный курс валюты для покупателя на определённом уровне.
Компания хеджирует риск укрепления рубля покупкой пут-опциона (опцион на продажу валюты) на ⅓ от суммы сделки, поскольку эти деньги потребуются для финансирования рублёвых обязательств компании в следующем периоде. Фьючерс представляет собой контракт на базовый актив (товары, акции, облигации, валюту, индексы, процентные ставки). По фьючерсному контракту продавец должен на оговоренных условиях поставить актив, а покупатель купить.
Многие компании прибегают к традиционным способам снижения валютных рисков, например, импортер может устанавливать цену для покупателей в валюте, а не в рублях, или сокращать для них время рассрочки по оплате. Подобные внутренние механизмы весьма эффективны, однако их возможности на каком-то этапе могут быть уже полностью задействованы, или их широкое применение может негативно отразиться на конкурентоспособности компании. В таких случаях подходящим механизмом снижения валютных рисков может выступить хеджирование с помощью производных финансовых инструментов. Соответственно, при невыгодном курсе покупатель будет признавать убыток на счетах учета прибылей и убытков. Отсюда следует, что цель учета операций хеджирования заключается в отражении в финансовой отчетности эффекта от управления рисками с использованием финансовых инструментов, которые будут влиять на прибыль и убытки компании.
Форварды, опционы и свопы, заключаемые с банками, представляют собой внебиржевые инструменты хеджирования. К биржевым инструментам хеджирования относят фьючерсы и опционы, заключенные на специализированных торговых площадках. В косвенной форме валютный риск проявляется в тех случаях, когда основная деятельность заемщика связана с внешнеэкономическими операциями[4]. Существует два базовых инструмента хеджирования – валютный форвард и валютный опцион.
- Если компании предстоят расходы в иностранной валюте, для неё опасно ослабление рубля.
- Фьючерс представляет собой контракт на базовый актив (товары, акции, облигации, валюту, индексы, процентные ставки).
- Получается, бизнес, который не ведёт расчёты в валюте, всё же от неё зависит.
- Сбербанк не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.
Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе. Хеджирование валютных рисков – заключение компанией-хеджером сделок с производными финансовыми инструментами для снижения возникающих в процессе основной деятельности валютных рисков.
А при бюджетировании нужно рассмотреть пессимистичный вариант развития событий. Это поможет выделить резервный фонд, который спасёт ситуацию в случае, если негативный вариант всё же наступит». Более того, анализ объемов торгов на срочных рынках позволяет делать обоснованные прогнозы о будущем движении курсов валют. В этом поможет аналитическая платформа ATAS (скачать бесплатно) и ее индикаторы для анализа объемов (пример – на скриншоте ниже изображен кластерный график с профилями рынка для фьючерсных контрактов на британский фунт). Эти 3 ситуации показывают, что всякий раз, когда вы имеете дело с активами, выраженном в иностранной валюте, у него появляется риск, который может играть против вас. Например, когда инвестор в США покупает акции американской компании, номинированные в долларах, его риски не подвержены влиянию курса EURUSD или других.
В случае если объектом хеджирования является твердое договорное обязательство, изменение справедливой стоимости твердого договорного обязательства отражается кредитной организацией в бухгалтерском учете в соответствии с пунктом 6.5.8 (b) МСФО (IFRS) 9. Таким образом задачей для компании становится, во-первых, определение профиля валютного риска, во-вторых, выбор инструмента хеджирования валютных рисков и стратегии, и, в-третьих, поиск стороны по сделкам хеджирования. КИТ Финанс Брокер выступает для компании стороной по сделкам хеджирования, оценивая и предлагая условия, на которых сделка с желаемыми компанией параметрами может быть заключена. Стратегий и инструментов хеджирования валютных рисков довольно много. Если у компании есть собственный опыт и навыки хеджирования, то грамотное чередование подходов поможет свести угрозы к приемлемому уровню, на котором они не будут представлять большой опасности для финансов предприятия. В ином случае есть возможность обратиться к специалистам по финансовым рискам, которые проанализируют операции и помогут вам самостоятельно выбрать подходящие продукты.
В основе кредитно-денежной политики Центрального банка (Банк России) на сегодняшний день предусматривается активное участие в решении вопросов, связанных с развитием фондового рынка. В частности, речь идет о проведении работ по введению новой системы мониторинга финансовой стабильности рынка. Что же касается финансового рынка РФ, то за последнее время наблюдается активный спрос на инструменты хеджирования, о чем свидетельствует статистика ЦБ РФ.
Объект хеджирования может представлять собой один объект либо группу объектов. При этом, объект хеджирования должен поддаваться надежной оценке. Сделки могут заключаться при посредничестве дилера или между контрагентами напрямую. В случае с внебиржевыми инструментами иногда могут возникать сложности при необходимости закрыть позицию.
Понимание принципов работы базовых инструментов позволяет комбинировать их с различными параметрами между собой для получения требуемого результата. Далее, отметим, что при выборе стратегии хеджирования необходимо тщательно проанализировать конъюнктуру рынка. Так, в рыночных условиях, когда цена на наличный актив ниже цены при поставке на срок «спот», а цена на товар с отдаленными сроками поставки выше, чем с ближними, используется термин «контанго». Хеджирование рисков может уберечь компанию от финансовых потерь из-за резких колебаний курса валют, а также более чётко прогнозировать денежные потоки с учетом более предсказуемых сделок. К примеру, по контракту с иностранным поставщиком срок проведения валютных расчетов установлен через 8 месяцев с момента его заключения, а именно – в октябре.
Их могут заключать трейдеры на бирже или две компании, которые договорились о взаимовыгодных условиях обмена валюты или хеджирования изменений курса. Основной формой уменьшения валютного риска (хеджирования) является заключение форвардных контрактов на валюту, приобретение валютных фьючерсов и опционов. Форвардный контракт представляет собой договор между двумя сторонами, по которому стороны берут на себя обязательство обмена некоторой суммы по заранее фиксированному курсу обмена в определенный день.
Он не только не вышел на базовые $4,72 млн, но и «упал» ниже, получив только $4,70млн. Выбор инструментов хеджирования осуществляется некредитной финансовой организацией во внутренних документах. Опцион представляет собой право (но не обязанность) провести сделку в будущем на оговоренных условиях с опять-таки возможностью уступки этого права. Следует подчеркнуть, что право провести сделку возникает при покупке опциона, а обязанность – при его продаже.
Но когда если он инвестирует за границу, ему придется учитывать влияние обменного курса. В конце января 16-го года в PFL Advisors обратилась компания, работающая в сфере IT-технологий. Преимущества хеджирования рисков очевидны на конкретных случаях. Вашему вниманию предлагаются три примера из практики управления валютными рисками компанией PFL Advisors. В случае указания на сайте доходности финансовых инструментов за определенный период, Компания не гарантирует доходности в будущем.
Зная, на сколько 10 % могут подняться цены у поставщика через месяц, компания может создать резервный финансовый фонд. «Важно также учитывать то, как построен процесс ценообразования в самом бизнесе, необходим анализ конкурентов. Если из-за повышения цен на импортное сырьё компания решила поднять цены на свою продукцию, а другие участники рынка — нет, то продажи у этой компании могут снизиться, а клиенты уйти к конкурентам с более выгодными ценами». Если компания закупает расходники в Европе, ей регулярно приходится менять рубли на валюту. Но если курс неустойчив, а поставщик лоялен, можно попробовать договориться о расчётах в рублях.
Компонент заключает в себе не всю величину изменения справедливой стоимости или изменчивости денежных потоков по объекту. Для снижения риска инвестиций в рыночные бумаги используются производные ценные бумаги, именуемые фьючерсами и опционами. Фьючерсы позволяют зафиксировать условия сделки до ее реализации в будущем.
Для одного бизнеса сокращение прибыли даже на 15 % может быть крайне болезненным, в то время как другие компании смогут спокойно пережить такие волнения. Хеджирование валютных рисков – неотъемлемая часть современной финансовой деятельности. Это стратегия, направленная на минимизацию потенциальных убытков, возникающих в результате изменений курсов обмена валют. Выше отраженные бухгалтерские записи, осуществляются кредитной организацией одновременно с бухгалтерскими записями по отражению изменения справедливой стоимости инструмента хеджирования.
В договоре между ними зафиксированы цены в евро, но они решают взаимокомпенсировать валютные риски. Управление валютными рисками помогает минимизировать их негативное влияние на бизнес. Существуют два вида управления валютными рисками — самостоятельно и с помощью брокера. Первый предполагает, что вы справитесь с ними своими силами, не прибегая к дополнительным инструментам. А второй подразумевает покупку дополнительных инструментов на бирже, что получится сделать только через брокера. Срочные контракты на валютном рынке – это производные инструменты, которые позволяет участнику рынка зафиксировать текущий обменный курс на заранее установленную дату в будущем.
В результате нашего анализа можно сказать, что фьючерсы как по числу сделок, так и объему денежных средств, контрактов и открытых позиций во много раз превысили опционы. Следовательно, можно говорить о росте активности участников торгов в сегменте валютных фьючерсов срочного рынка ММВБ. Валютный риск, как вид финансового риска, предполагает неопределенности, так как возникает в условиях колебания валютного курса [7]. Вследствие этого экономические ошибки несут многочисленные убытки. Никакие положения настоящего материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение ПАО «Сбербанк» (далее — Сбербанк) предоставлять услуги инвестиционного советника.
Наши специалисты подберут для Вас оптимальный вариант хеджирования, отталкиваясь от индивидуальных особенностей бизнеса. Принимая во внимание комплексность вопроса о разработке и юридической проверки внешнеторговых контрактов, работа над ними будет вестись в рамках сформированной группы с привлечением юристов нескольких специализаций. Хеджирование оценивается на постоянной основе, и его эффективность оценивается по всем отчетным периодам, для которых применяется хеджирование.
Информация о структурных продуктах предназначена для квалифицированных инвесторов. – накопленной величины изменения справедливой стоимости объекта хеджирования с момента начала хеджирования. Внебиржевой рынок является рынком, где сделки заключаются напрямую между участниками торгов, при этом для заключения внебиржевых сделок компания может обратиться в банк и лучше, чтобы такой банк был с высоким кредитным рейтингом. Вместе с тем, учитывая, что сделки могут заключаться напрямую между участниками, стороны могут договориться практически о любых условиях.
Рост спроса продолжился и при следующем кризисе из-за падения цен на нефть в 2016 году, вспоминает руководитель департамента глобальных рынков Сбербанка Андрей Шеметов. До этого валютные операции хеджировали (страховали) только крупнейшие корпорации и дочерние структуры иностранных компаний. Теперь познакомиться с хеджированием рисков пришлось практически всем, чей бизнес так или иначе связан с валютными операциями. Основная цель бизнеса – получение прогнозируемой прибыли, а так же её сохранность.
Возможность избежать финансовых потерь при неблагоприятном изменении валютного курса в будущем. В отчёте можно посмотреть, как часто случаются расходы в валюте и на какие суммы, как это отражается на прибыли бизнеса. Таким образом, хеджирование предоставляет Максиму определённую степень защиты от валютных колебаний, но не исключает возможности потерь в случае невыгодного падения курса. Переложить риски на клиента, поставщика или партнёра можно, заключив сделку с фиксированным курсом, «заморозить» его для компании.
Один из наиболее распространенных методов хеджирования – использование форвардных контрактов. Форвардные контракты представляют собой договоренность о покупке или продаже определенной суммы валюты по фиксированному курсу в будущем. Таким образом, компания защищает себя от возможных изменений курсов обмена валют.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. В частности, стоимость любых базовых активов производных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Вы должны производить свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. Перед заключением сделки вы должны самостоятельно прийти к выводу о том, что она отвечает вашим целям. Вам необходимо убедиться, что вы полностью понимаете как условия соответствующего финансового инструмента, так и условия сделки с таким финансовым инструментом. Хеджирование валютных рисков — это стратегия, которая призвана минимизировать потенциальные убытки от изменений цен на валюту.
Валютное хеджирование — заключение сделок на продажу или покупку иностранной валюты, чтобы избежать колебания цены. Осуществляется с целью защиты средств при неблагоприятном движении валютных курсов, так как позволяет зафиксировать текущую стоимость средств. Из этого следует, что главная идея хеджирования проявляется в том, что, таким образом, полученная прибыль частично или полностью компенсирует убыток от валютной переоценки.
В условиях глобализации и открытого рынка, компании активно ведут бизнес за пределами своей страны, что приводит к увеличению валютных рисков. Компании, имеющие международные операции, подвержены затратам и доходам в различных валютах, что может сильно сказаться на их финансовых результатах. Однако с помощью хеджирования валютных рисков, компании могут снизить потенциальные убытки и обеспечить себе стабильность финансовых результатов. По характеру операций, лежащих в основе хеджа, выделяют короткую позицию «sell», означающую получение дохода за счет падения валютного курса, и обратную ей сделку на повышение – т. Любой новичок, впервые торгующий на рынке Форекс сталкивается с такими базовыми показателями как «bid» и «ask». Различие их в том, что bid составляет цену покупки (спроса), по которой каждый желающий может продать свои активы.
В частности, по сообщениям финансистов, высоким спросом на валютном рынке РФ стали пользоваться валютные опционы. Отсюда, возникает проблема риска будущих денежных потоков, решить которую можно за счет отрицательной курсовой разницы с помощью хеджирования различными производными финансовыми инструментами, такими как форвард, фьючерс, опцион или своп. Производитель алюминия ожидает оплаты за экспортную поставку металла.
Бывают ситуации, когда у компании только часть закупок зависит от валюты и издержки слишком малы, чтобы защищаться от валютных рисков при помощи специальных инструментов. То есть управление брокерским счётом обойдется даже дороже, чем сам валютный риск. В таком случае лучше выбрать валютную оговорку в договоре с поставщиком.
Получается, бизнес, который не ведёт расчёты в валюте, всё же от неё зависит. Самостоятельная защита от валютных рисков возможна несколькими способами. Расскажем, какую тактику в каких случаях можно применять и какие плюсы и минусы есть у каждого способа. Скачки курса валют могут сильно влиять не только на крупные организации, но и на средний и малый бизнес. Импортер 2, проводивший политику по устранению рисков (хеджированию) только при наступлении финансовых катаклизмов, «заплатил дважды».
ООО «ИК «Фонтвьель» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации. Государственное регулирование деятельности компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Центральный банк Российской Федерации. Выбор объектов хеджирования, а также определение конкретного перечня характеристик (условий), отличающих твердое договорное обязательство от прогнозируемой операции, осуществляется некредитной финансовой организацией во внутренних документах.
Особенность их в том, что операции совершаются именно на внебиржевом рынке, ярким примером которого на сегодняшний день является рынок Форекс. Предметом соглашения на этом рынке могут выступать различные активы, например, акции, облигации [6]. Понятие «хеджирование» (от англ. hedge – страховка) — представляет собой операцию по купле-продаже производных инструментов финансового рынка с одновременным депонированием базового актива в целях снижения риска убытков от неблагоприятного изменения его стоимости [1, 15]. Покупатель опциона имеет право, а не обязанность купить или продать валюту по курсу опциона. Опцион предполагает, что покупатель обязательно выплачивает премию, то есть вне зависимости от того, будет ли он пользоваться опционом, он понесёт определённые издержки.
Другие хотят попытаться воспользоваться волатильностью для спекуляций. Консервативные инвесторы, особенно те, кто работают профессионально с большими суммами, предпочитают не допускать неопределенности и используют различные виды хеджирования валютных рисков. Преимущество хеджирования валютных рисков с помощью опционов состоит в том, что человек может защитить себя от неблагоприятных движений за фиксированную дополнительную плату, которая похоже на то, что называется стоимостью страховки.
Если контрагент также проводит операции на российском рынке и ему нужны рубли, такой вариант вполне возможен. Один из способов хеджирования валютного риска – инвестирование в специализированный фонд, торгующийся на валютной бирже (ETF). Однако для решения задачи по хеджированию валютных рисков применяются определенные инструменты. Они могут быть действительно полезными, хотя разработаны в других целях. Обеспечение под сделку называется гарантийным обеспечением, которое представляет собой денежные средства, заблокированные на счете покупателей и продавцов контрактов на время действия обязательств по контракту.
Внебиржевые инструменты позволяют более гибко структурировать сделку под индивидуальные потребности клиента. Однако если стоимость доллара вырастет до 80 руб., Максим будет приобретать валюту по более низкой зафиксированной цене, экономя на разнице между текущей и зафиксированной ценой. А если это поставочный контракт, банк по фиксированному курсу поставит агрокомплексу 100 тыс. Долларов, и компания оплатит их по договорённому курсу, даже если рыночный курс в данный момент выше. «Понять, какая доля выручки зависит от курса валют и критический курс, можно при планировании. На финансовой модели будет видно, что будет с бизнесом, если курс вырастет или упадёт.
Опционы позволяют зафиксировать любой курс, согласованный сторонами. Например, салон красоты закупает у крупного поставщика импортную косметику за рубли. В таком случае собственник салона может заключить контракт с поставщиком, где будет прописана фиксированная цена за товар и условие, что пересматривать цены можно не чаще раза в квартал или полугодие. При наступлении критического курса прибыль бизнеса может сократиться более чем на 50 %. У каждого бизнеса будет свой критический курс валюты, а также процент, на который сократится прибыль.
Продажа (первичная) опциона потенциально может привести к большим финансовым потерям при резком изменении рыночной конъюнктуры. Фьючерсы, как любое обязательство, должны быть гарантированы, для чего, как правило, используется залог. Опционы, как любое право, должны быть оплачены стороной, приобретающей это право. Выбирая тот или иной инструмент хеджирования, необходимо особое внимание уделить детальному анализу потребностей бизнеса, экономики в целом и в конкретном сегменте, учитывая перспективы отрасли.
А во втором случае за счет благоприятной ситуации на рынке тоже была получена прибыль, несмотря на отрицательный результат хеджирования. Далее, рассмотрим пример хеджирование риска удешевления выпуска продукции с помощью продажи фьючерсного контракта. Другими словами, можно определить справедливую стоимость объекта хеджирования или денежные потоки, связанные с объектом хеджирования. Альтернативным вариантом фьючерсу, но с большей гибкостью, являются внебиржевые инструменты – форвард или опцион. Финтабло позволяет вести операции в разных валютах, а за данными в отчётах следить в одной — базовой.
Основное их преимущество в том, что клиенту не нужно «привязываться» к стандартам какой-либо торговой площадки (биржи). Наряду с удобством использования внебиржевых инструментов стоит принимать во внимание риски неисполнения участниками обязательств, поскольку нет регулятора, подобного бирже, гарантирующего исполнение сделки. Опцион отличается от форварда тем, что опцион – это право клиента, а не обязанность исполнить сделку по приобретению базового актива. Бесспорный плюс по сравнению с форвардом в том, что, если рынок оказывается благоприятным для клиента (например, крепкий рубль вместо ожидаемой девальвации для импортера), опцион можно не исполнять, купив актив на рынке. Также клиенту не придется отвлекать средства на обеспечение и вариационную маржу. А если решились на хеджирование, то выберите инструменты, которые соответствуют вашему плану.
Однако если евро упадёт, разница будет отрицательной, и эта сумма будет вычтена со счёта Андрея. Таким образом, фьючерс как инструмент хеджирования предполагает более высокий уровень риска по сравнению с опционом. Некоторые могут чувствовать себя комфортно игнорируя риски волатильности обменного курса.
Цена продажи (предложения), по которой участник рынка может купить активы [8, 12]. Рассматриваемые варианты наглядно демонстрируют влияние курса доллара США на получение дохода. Один их способов сохранения прибыли в рассматриваемом примере – это покупка долларов США на этапе подписания с поставщиком контракта. Однако такой подход досрочно выведет из оборота значительную сумму денег, а при отсутствии достаточной суммы потребуется привлечение кредитных средств, что повлечет за собой дополнительные расходы по обслуживанию кредитного долга.
Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Бухгалтерский учет хеджирования осуществляется, если некредитная финансовая организация определила отношения хеджирования между инструментом хеджирования и объектом хеджирования во внутренних документах. Датой начала хеджирования является дата определения отношений хеджирования. Стратегия хеджирования представляет собой совокупность определенных инструментов хеджирования и методов их применения с целью уменьшения финансовых рисков.
Главным преимуществом биржевых контрактов над внебиржевыми является то, что при заключении биржевого контракта неважно, исполнит ли вторая сторона свои обязательства по контракту или нет. В этом случае обязательства по контракту могут исполняться биржей как центрального контрагента по сделке. Покупатель форварда (покупатель валюты) получает прибыль если курс на дату расчетов оказался выше форвардного курса и убыток, если курс на дату расчетов оказался ниже форвардного курса. Хеджирование в умелых руках превращается в уникальный финансовый инструмент, позволяющий свести риски в торговле к минимуму, постепенно наращивая прибыль при этом. Однако неопытным трейдерам хеджировать сделки нужно очень осторожно, аккуратно, так как неправильные действия могут привести к убыткам. Отсюда следует, что компании, как правило, имеют утвержденные политики и регламенты по работе с рисками, в которых достаточно подробно описывается процесс идентификации и оценки рисков [11].
Взаимокомпенсация рисков через оговорки в договоре — это стратегия, при которой стороны заранее соглашаются на условия компенсации убытков в случае неблагоприятных событий. Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS. В любом случае мы рекомендуем сводить риски к минимуму, поэтому если вы хотите испытать в деле стратегии хеджирования, попробуйте сделать это вначале на демосчете. По данным Чикагской товарной биржи CME, дневной оборот опционов увеличивается каждый год на 5%, а в 2018 году средний дневной оборот превысил 3,5 миллиона долларов США.
Например, вы можете использовать контракты на фиксацию будущих курсов, опционы для защиты от неблагоприятных изменений курсов или фьючерсы. Поставочный валютный форвард предполагает фактическую поставку валюты по согласованному курсу в будущем. Стороны обязуются купить или продать определённое количество валюты в будущем. Предположим, что российская компания поставляет оборудование французской компании.
Трейдер может открывать длинную или короткую позицию по этим ETF, в зависимости от ситуации, чтобы защитить стоимость инвестиций от волатильности валюты (или нескольких валют). С 2007 года мы являемся профессиональным участником торгов на Московской бирже. С нашими лицензиями Вы можете познакомиться в разделе «О компании». В том случае, когда обе компании пренебрегли бы методами хеджирования, обе заработали бы по $4,72 млн.
Просто существует слишком много уникальных переменных, которые необходимо учитывать, чтобы найти приемлемый вариант хеджирования в соответствии с конкретными финансовыми целями каждого инвестора. Деятельность брокера лицензируется ЦБ РФ наравне с банковской, и брокер не имеет права распоряжаться денежными средствами клиента без согласия последнего. Импортер 1, хеджировавшийся непрерывно, вне зависимости от мировой и российской конъюнктуры, получил доход $5,67 млн, что на $0,95 млн (на 18%) превышает уровень без хеджирования. Компания рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены на сайте, а сделать свою собственную оценку и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Информация, размещенная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Для подстраховки можно было бы просто купить валюту по текущему курсу и отложить до даты расчёта. Но для этого придётся изъять средства из оборота до завершения сделки. Форвард — более удобный инструмент, ведь для обеспечения блокируется лишь небольшая сумма, а, заключая контракт с банком, можно и вовсе обойтись без блокировки. Напротив, если компания ожидает доход в иностранной валюте, она может опасаться укрепления курса рубля. Для снижения этого риска она может продать форвард на продажу валюты. Хеджирование валютных рисков осуществляется путем заключения специальных сделок на валютном рынке.
Другой вариант — заключение с покупателем контракта на поставку оборудования на условиях 100% предоплаты, которая будет направлена на покупку валюты. Но как показывает практика, покупатели не готовы заключать контракты на условиях 100% предоплаты. Валютный опцион по принципу действия для своего покупателя аналогичен страховке от неблагоприятного изменения курса, при этом в случае благоприятного изменения курса покупатель опциона свободен от каких-либо обязательств. В отличие от валютного форварда валютный опцион обладает стоимостью (премией), которую покупатель опциона платит продавцу при покупке.
То есть хеджирование направлено на то, чтобы установить равновесие по определенному рыночному инструменту на заданный промежуток времени. Значительно выросли обороты по ва-лютно-процентным свопам (со 33 млрд руб. до 128 млрд руб. за месяц). При этом, как отмечается в материалах регулятора, существенная часть сделок была заключена российскими нефинансовыми компаниями с рядом крупных кредитных организаций-резидентов. Для того чтобы обеспечить приоритет содержания над формой и отразить реальную картину в отчетности, компании должны выполнить определенные требования по части организации и администрирования операций хеджирования. В другой рыночной ситуации, когда цена на актив выше спот-цены, а цена на актив с ближайшими сроками поставки выше, чем по отдаленным срокам, используется термин «бэквардейшн». В нижеприведенной таблице 1 подробно рассмотрим объем торгов фьючерсами и опционами на ММВБ за исследуемый период 2016 г.
Для того чтобы начать торговлю, нужно получить доступ к биржевым операциям, то есть выбрать брокера (банк) и открыть брокерский счёт. Важной особенностью хеджирования валютного риска, как и в случае с любым другим элементом финансового плана, является отсутствие какого-то универсального золотого правила о том, как следует хеджировать валютный риск. Простыми словами – это когда участник финансовых рынков совершает операцию, чтобы застраховаться от возможного негативного влияния, которое может оказать на его другие операции изменение курсов валют. Опцион пут – контракт, наделяющий покупателя опциона пут правом продать определенный объем валюты по фиксированному курсу продавцу опциона пут на определенную будущую дату. Покупатель опциона пут может не пользоваться этим правом если курс изменился в благоприятную сторону (ср. с валютным форвардом). Опцион кол – контракт, наделяющий покупателя опциона кол правом купить определенный объем валюты по фиксированному курсу у продавца опциона кол на определенную будущую дату.
Компания сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. [9] Введено в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России № 160н «О введении в действие и прекращении действия документов Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации». Реализация любого финансового проекта (финансовая операция) связана с риском для кредитора – инвестора. Не рекомендуется рассматривать инвестиционный риск только как риск невозврата. Комбинируя базовые инструменты с различными параметрами между собой можно добиться требуемого профиля выплат.
При этом биржа выступает гарантом исполнения обязательств, удерживая с участников страховой депозит или гарантийное обеспечение. Размер гарантийного обеспечения для каждого актива свой и рассчитывается биржей как процент от цены базового актива. Чем ниже волатильность цены базового актива, тем меньший процент составляет гарантийное обеспечение.
Покупатель опциона кол может не пользоваться этим правом если курс изменился в благоприятную сторону (ср. с валютным форвардом). Хеджирование представляет собой эффективный рыночный инструмент, который при правильном использовании позволяет снизить риск убытков во время торговли на рынках. Если вы открыли позицию на одном рынке (по одной валютной паре, если речь идет о рынке Форекс), но не уверены в правильности своего прогноза, то можно открыть сделку на другом рынке (на другой валютной паре), которая даст противоположный результат. То есть, если ваш прогноз неверен, минус, который даст первая сделка, перекроется прибылью, которую вы получите при работе второй сделки. Однако хеджирование является довольно опасным инструментом, так как трейдеру необходимо еще и выйти из хеджированных сделок правильно. Если говорить о России, то на данный момент наша страна активно участвует в процессах развития хеджирования валютных рисков.
Ведение международного бизнеса сегодня включает в себя множество подводных камней в виде рисков, с которыми владельцы и управляющие могут сталкиваться ежедневно. Риски, связанные с волатильностью валютного курса, можно и нужно контролировать благодаря правильному подбору финансовых инструментов. Данная корректировка не является реклассификационной корректировкой и, следовательно, не оказывает влияния на прочий совокупный доход.
Сбербанк не может гарантировать, что инвестирование в какие-либо финансовые инструменты, описанные в настоящем материале, подходит лицам, которые ознакомились с ним. Сбербанк не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах. Рынок внебиржевых инструментов более глубокий, ликвидный и гибкий. Сроки сделок могут варьироваться от пары недель до нескольких лет, а для решения одной и той же задачи можно использовать несколько структур, каждая из которых по-своему уникальна.
Предположим, что агрокомплекс планирует закупить товар из США на сумму 100 тыс. Для защиты от волатильности курсов валют комплекс заключает валютный форвардный контракт с банком на покупку 100 тыс. Вы бизнесмен из Европы и планируете потратить свои накопления в евро на покупку недвижимости в Лондоне, чья стоимость измеряется в фунтах стерлингов. Однако в силу обстоятельств (например, из-за пандемии коронавируса), курс EURGBP падает. Это вас разочаровывает, потому что приходится искать недвижимость не в центре Лондона, а в прилегающих районах.Пример 3.
Стоит отметить, что на сегодняшний день фьючерс является наиболее распространенным производным инструментом, что подтверждает статистика Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Определиться со стратегией хеджирования, понять, когда приобретать биржевые инструменты, и уследить за всеми операциями поможет наша пошаговая инструкция. Удобно планировать расходы, потому что заранее известно, по какому курсу будет покупка валюты.
В этом и только в этом случае признанная неэффективность хеджирования представляется в составе прочего совокупного дохода. Важно отметить, что торговать на бирже напрямую могут только профессиональные участники рынка – юридические лица со специальной лицензией. Все остальные юридические лица могут торговать на бирже, только через профессиональных участников рынка брокеров. Объект хеджирования может представлять собой признанный актив или обязательство, непризнанное твердое договорное обязательство, прогнозируемую операцию либо чистую инвестицию в иностранное подразделение.
Примерно в тот же период, в начале 2016 года, PFL Advisors провела анализ рисков бизнеса российского производителя вертолетной техники. Предприятие имело ряд крупных экспортных контрактов, в связи с чем страхование валютных колебаний приобрело актуальный характер. Ряд признаков указывал, что январский курс рубля за доллар -временное явление. Компания произвела закупку оборудования, внедрение которого должно было дать $1,5 млн выручки через полгода. Специалисты PFL Advisors предложили схему валютного хеджирования, итогом которой стала возможность продажи долларовой выручки предприятия по курсу 75 рублей через 6 месяцев. Хеджирование валютного риска по твердому договорному обязательству может учитываться либо как хеджирование справедливой стоимости, либо как хеджирование денежных потоков.
Валютные операции в отчётах автоматически будут переводиться в основную валюту согласно текущему курсу. Но есть отличие — участник обязан совершить сделку по заранее установленному курсу, и нельзя отказаться от исполнения соглашения. Выявить критический курс и насколько сильно бизнес в целом зависим от валюты можно, если в компании внедрён управленческий учёт. Преимущество срочных контрактов в том, что они могут защитить активы от колебаний обменного курса, зафиксировав точную стоимость прямо сейчас. Если говорить простыми словами, хеджирование — это попытка найти равновесие. Сделка, которая может оказаться убыточной, перекрывается сделкой, которая при тех же условиях будет прибыльной.
Это поможет лучше управлять финансами бизнеса и держать валютные риски под контролем. Расчётный валютный форвард предполагает только финансовую разницу между текущим курсом и курсом на будущую дату. «Если собственник хочет воспользоваться дополнительными инструментами, чтобы снизить валютный риск, сделать он это может только с помощью брокера. За консультациями по такому вопросу нужно обращаться только к лицензированным компаниям. Финансовые директора не имеют права консультировать по вопросам покупки биржевых инструментов».
Одним из главных ключевых факторов, влияющих на изменение цен на отечественном валютном рынке, выступает высокая волатильность курса рубля по отношению к базовым валютам. В качестве примера приведем динамику курса доллара к рублю за последние 16 лет (рис. 1). Валютная сделка называется «спот», если она осуществляется по закрытии торгов, то окончательный расчет производится не позднее второго рабочего со дня совершения сделки.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.
